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欧元VS美元 哪个是最佳避险货币?

2017年08月15日 08:00中金网
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摘要:周二,荷兰合作银行高级外汇策略师简?福利表示,鉴于目前朝鲜和美国之间的危机有可能扩大,因此讨论哪种货币是一个更好的避险资产,特别是提及美元和欧元,或许是有益的。

  08月15日讯,周二,荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利表示,鉴于目前朝鲜和美国之间的危机有可能扩大,因此讨论哪种货币是一个更好的避险资产,特别是提及美元欧元,或许是有益的。

欧美

  我们认为瑞郎是最佳的避险货币。瑞士不仅经常帐项目盈余巨大,而且政局稳定,并拥有强大的司法体系。至关重要的是,瑞郎的市场流动性也位居各国货币前列,这一点是其他北欧国家货币如丹麦克朗,瑞典克朗或挪威克朗无法企及的,尽管他们的基本面强劲,使得他们永远不会成为真正的避险货币。虽然在此前的欧债危机期间,瑞郎的投资回报率相对有所下滑,但是能否快速变现永远是投资者首要考量的因素。因此,一些基金将避开流动性不佳的货币。

  为了抵消估值过高的瑞郎所带来的吸引力,瑞士央行一直在维持一种积极的干预政策,即长期干预威胁和负利率。尽管日本央行仍坚持其激进的量化宽松政策,但其在七国集团中的地位,阻止了日本当局威胁要出手干预,以抵消不受欢迎的货币流入。因此,许多投资者可能会倾向于将日元甚于瑞郎作为一种安全的避险货币。今年迄今为止,日元的表现超越瑞郎1.05%,尽管这可能反映出地缘政治问题今年已集中在亚洲地区的事实。

  我们将把美元过去与安全避险货币的关系描述为轻浮。美国国债仍是首选的避险资产。上周,3年期和5年期美国国债的需求导致美国国债收益率的上升,这是对地缘政治紧张局势的加剧的直接反应。然而,由于这可能代表着从美国股票到美国债券的直接走势,目前尚不清楚是否会有美元交易与此类举动挂钩。鉴于今年以来美元已失宠,而欧洲没有卷入当前的危机,这种情况尤其可能出现。这些因素表明,德国国债可能比目前作为避险资产的美国国债更受青睐。人们还可能辩称,在理论上,欧元比美元更有避险价值。

  在经常账方面,美国落后于欧元区,尤其是德国。由于投资者倾向于把资金带回家,经常账盈余国家的货币在危机中往往表现良好。美国在预算方面的地位也落后于德国。尽管事实上,欧元可以声称拥有强大的避险凭证,但最近它正处于债务危机的阵痛中,这表明它仍然不能宣称它的信誉使它成为真正的避风港。也就是说,鉴于今年欧元趋势的反转,人们普遍认为,相对于美元,今年欧元基本面有所改善,我们预计欧元将在当前美国/朝鲜紧张局势中保持良好态势。我们预计欧元/美元12个月内将达到1.20水平。

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