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汇丰:后市强烈看跌澳元/美元和纽元/美元

2017年08月16日 08:31中金网
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摘要:汇丰银行8月汇市展望报告中指出,澳元及纽元存在严重“超买”,在央行态度保守、经济数据欠佳等一系列利空因素影响下,强烈看空澳元/美元、纽元/美元后市,预计上半年涨幅将遭大幅回吐。

  08月16日讯,汇丰银行8月汇市展望报告中指出,澳元及纽元存在严重“超买”,在央行态度保守、经济数据欠佳等一系列利空因素影响下,强烈看空澳元/美元、纽元/美元后市,预计上半年涨幅将遭大幅回吐。

  目前,G10国家央行普遍开始考虑收紧此前极度宽松的货币政策,而外汇市场在当前市场环境的推动下,出现了全球主要货币普涨的走势。美联储仍为市场先行者,其于2014年开始收紧货币政策,并带动美元指数开启了一波一年有余的牛市上涨。近期欧洲央行同样流露出了收紧货币政策的倾向,而加拿大央行已经迈出了加息的第一步。

  在央行纷纷站队鹰派的环境下,市场对于澳联储新西兰联储加息的期望同样明显走高。因此,近几个月以来澳元及纽元均出现了较强的上涨。澳元及纽元在外汇市场上的表现大有重演近期加元强势上涨的趋势,但利率方面并未快速跟进,而这种差异化表现正在制造一个“不和谐”的市场环境。

  拿近期开始加息的加拿大央行及加元作为直接对比,澳元与纽元近期的表现与加元非常相似,均走出了很强的一波上涨行情,不过需要注意的是,加元的上涨有加拿大央行货币政策实际的调整作为支撑,而澳元与纽元的上涨完全由市场炒作带动。更加需要留意的一点是,近期澳联储与新西兰联储的加息预期均出现明显回落,这无疑将对于澳元及纽元后市构成打压,加之此前市场过热导致这两个货币均存在比较严重的“超买”,所以澳元与纽元一旦开启回调,行情的力度和速度恐十分可观。

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  为了更好的展现外汇市场走势与利率变动的“差异”,汇丰银行提出了一个新的模型,以此更为直观的展现出澳元与纽元“超买”的理由。以下图表中,红线代表对应货币对外汇市场价格的真实走势,黑线代表参照当前利率水平“合理”的价格预期,而灰色区域代表预期价格95%置信区间所对应区域,一旦外汇价格脱离该区域运行,就表明其已经超出了当前利率水平下的“合理价格”区间,往往会面临价格的回归修正。

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  由此模型可见,当前澳元/美元及纽元/美元均明显高于“合理价格”,而澳元/美元的偏离程度更高,因此就该模型所示的信号来看,目前澳元/美元及纽元/美元均存在充足的做空空间。

  汇丰银行指出,虽然市场认为澳联储及新西兰联储未来会考虑加息,这将对澳元及纽元构成直接利好,但就当前来看,短期内其并不认为澳联储及新西兰联储会将加息的政策落地,反而可能因为近期澳元及纽元上涨力度过大,而在货币政策方面抛出一些相对保守的措辞来遏制澳元及纽元的快速上涨。2017年以来,新西兰联储已无数次表示纽元在外汇市场上较低的价格水平是“有益”的,而近期澳大利亚联储主席洛维在内的多位官员在货币政策方面同样也接连抛出了一系列鸽派倾向的措辞。

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  除此以外,当前澳大利亚及新西兰国内经济状况并不是十分乐观,包括工资增长以及通胀在内的一系列经济指标均表现疲软,这不仅将延后央行加息的步伐,同时也将直接对本国货币构成利空。因此,短期内澳元及纽元市场利空条件更为充实。

  8月初澳大利亚联储及新西兰联储最新一期利率决议均维持当前利率水平的同时,纷纷抛出了明确的鸽派观点,表示短期内不会考虑加息,打压澳元及纽元在8月上旬出现了一波明显回落。不过汇丰表示,由于此前澳元及纽元已经严重脱离当前利率水平下合理的价格波动区间,因此目前仍存在进一步下跌的空间。

  尤其是在美元指数近期出现止跌信号的背景下,汇丰认为,澳元/美元及纽元/美元将回吐今年上半年的大部分涨幅。

  并预计至今年年底,澳元/美元将跌至0.75,纽元/美元将跌至0.70。

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