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八月非农全解析

2017年09月01日 17:31图表家
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摘要:本次非农数据可能会低于市场预期的17.9万,但是非农报告好坏的焦点在于失业率和工薪增长,如果失业率维持在4.3%或者更低,小时工薪增长高于预期的0.2%,这将暗示通胀率复苏,从而推动美元走高,黄金承压下跌。

  美国8月非农就业报告将于北京时间周五20:30公布。市场预计,8月季调后非农就业人口增加17.9万人,失业率持平于4.3%。

  以下是Data Talks对于美国6月份非农就业数据的分析:

2011-2016年的非农就业月均

  上图为美国2011-2016年非农数据的季节性走势。从图中可以看出,过去几年8月份的非农就业增加数是一年中平均表现最差的。

  今年美国非农就业数据的走势和历史走势相似。如果这一趋势延续下去,这意味着8月份非农数据将会相比前值大幅下降,并且可能低于预期的17.9万。

  但是,非农就业增长数不及预期并不能决定非农报告的好坏,因为自2011年以来,美国的非农就业人数从来没有出现过负增长,并且美联储也表示劳动力市场也已经接近于充分就业。

  在这种情况下,就业人数不可能持续大幅增加,毕竟劳动力市场已经接近饱和,这时候市场更加关注的是美国的失业率和影响通胀的工薪增长数据。

1988年以来通胀和失业率

  美国失业率在上个月再次降至16年低位4.3%,市场预期今晚的失业率仍然是4.3%。根据菲利普斯曲线的描述,失业率低的时候,通胀率会走高。因此,失业率可能支撑美元走高,导致黄金下跌。

美国小时工增长走势

  上次非农报告中的小时工薪增长率上升至0.3%,而本次市场预期为0.2%。如果这一数据高于预期,那么将推动物价上涨,导致通胀率上升,从而支撑美元反弹。

  目前市场关注的是美国的通胀率能够复苏,从而支持美联储在今年再加息一次。在杰克逊霍尔会议前,图表家在“谨防鹰女王耶伦回归,”再通胀“交易或再度盛行”一文中提到了再通胀回归的问题。

  实际上耶伦在杰克逊霍尔会议上有出现偏鹰派的观点,尽管没有发表任何关于货币政策的观点,但是她提到“美联储在物价和就业两个目标上取得实质性进展。”物价和就业对应的问题正是工薪增长和失业率。

  因此,如果今晚失业率继续维持低位,并且工薪增长率持续上升,导致物价上涨,意味着通胀率将在未来走高。

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