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此轮人民币升值或已休矣?

2017年09月10日 18:14中金网
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摘要:外汇风险准备金调整为零,意味着人民币汇率管理和‘调控’的进一步松绑,而且意味着,未来 官方有更多的空间用于汇率政策意外的货币政策出台。

  有关消息说,中国央行前天发出通知,要求自明天起,将境内金融机构开展的代客远期售汇类业务外汇风险准备金率由目前的20%调整为零。

  央行是在2015年10月实行上述准备金要求,以限制购买美元,当时正值人民币贬值时期。准备金的移除可能使交易员更容易买入美元,从而缓解人民币升值的压力。人民币在过去三个月上涨了近5%,是亚洲表现最好的货币。

  分析师认为,这是暗示官方对人民币升值速度不安的信号,当局感到本币汇率可能已经强到会损害出口的程度。在消息公布后,离岸人民币兑美元一度跌破6.50元,触及盘中低位。

  这表明央行很有信心地认为:认为本轮人民币的贬值预期已经暂时到头了。

  这样一来,至少中短期内,人民币空头不敢轻易下注了,尽管市场仍然有分歧。请见下图。

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  全世界都知道Dont fight the Fed/不要和美联储对着干。同样的道理,外汇市场想要和中国央行对着干的,没有一个笑到最后。

  而且,更重要的是,这个信号的意义不仅仅意味着人民币汇率管理和‘调控’的进一步松绑,而且意味着,未来 官方有更多的空间用于汇率政策意外的货币政策出台

  但是,不要忘记,本轮升值的因素,基本上都是被动因素:主要在于美元弱势,非美外币升了,如欧元累计涨幅达到14%左右,在美元兑一篮子货币指数占有最大权重,进而引发美元贬值,随后人民币才升值的升。美元‘贬值主动’,人民币只是在央行中间价引导下被动升值而已,市场人士分析:此举旨在美元强势之际,人民币有更多的贬值空间。

  经济学家称,中国企业和个人希望资产全球多元化配置,那么人民币贬值的根本性压力只是暂时被压抑。中国经济面临的越来越多的挑战,从债务规模膨胀,到持续性的工业产能过剩,再到房地产市场的失衡,也意味着人民币走高缺乏基本面因素的支持。

  宏利资产管理(Manulife Asset Management)驻香港的亚洲固定收益部投资组合经理Eric Liu是过去几天削减人民币投资的投资者之一。

  他表示,考虑到人民币近期的上涨幅度,宏利资产管理的态度已转为中性。他说,人民币上涨太快了。

  法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益主管Bryan Carter认为,由政策驱动的人民币升值已基本结束。他预计,在下个月中共十九大结束后,人民币将回吐近期部分涨幅。中共全国代表大会每五年召开一次,将决定中国未来几年的权力结构。

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