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法兴:美元小幅反弹无足为怪 未来仍将跌跌不休

来源:中金网 2017-09-12 14:25:26

法国兴业银行分析师Kit Juckes表示,从贸易加权指数来看,我们认为短期美元跌势过度,预计2017年末美元将小幅反弹。但主导的跌势尚未结束。

  今日全球经济数据偏于冷淡,金融市场风平浪静,美元止步“七连跌”,开始有所反弹,盘中一度突破92大关,无奈动力不足,几次冲锋都铩羽而归。人民币被中国央行警告“猥琐发育,别浪!”而在今年上半年,还是“稳住,我们能赢”。尤其是年初之时,外汇(储备)已然丢三(三万亿美元),(人民币)汇率险些破7,让中国经济的“开门红”黯然失色。

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  人民币此轮升值一告休,自上周五中国央行“开枪示警”以来,人民币汇率自高点狂泻至今已近千点,目前退守在6.53一线。 当然其他非美货币昨日也纷纷退避三舍,表示对美元多头同情。但投行似乎并不觉得美元已然起死回生,王者归来。

  在今年春季之前,美元很好地跟随了实际长期收益率走势,但夏季则表现不佳。

  部分人士认为外汇趋势为“随机漫步”(Random Walk),但实际上市场更加反复无常,图表形态和相关性给人以一种永久关系的幻觉,这种模式只会打破并产生新的模式。在春季之前,美元很好地跟随了实际长期收益率走势,但夏季却表现滞后。

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  法国兴业银行分析师Kit Juckes表示,从贸易加权指数来看,我们认为短期美元跌势过度,预计2017年末美元将小幅反弹。但主导的跌势尚未结束。自2011年以来升势的38.2%回档位已经被逆转。美元指数再次下跌5%将触及50%回档位,2018年可能将触及该位。

  而目前仍有两大潜在因素推动美元下跌:

  其一为美国增长筑顶,随着特朗普对美国经济的影响远去,市场预期美联储联邦基金利率可能见顶。

  美国就业增长周2015年初录得的周期性顶部2.3%放缓至1.5%,GDP增长在2015年第一季度筑顶,年率增长3.8%,2017年上半年均值增长2.1%。自2013年年中以来,美国十年期国债收益率多次未能触及1%,去年12月的冲高也引发美元冲高。目前美债收益率下跌,美元也回落,目前市场在清理剩余的债券空头和美元多头头寸,可能会经历一段时间的盘整。但之后,危险是美国经济增长熄火,而市场关注其他国家的经济和政策前景。

  其二为全球其他央行并非按兵不动。欧元区经济加速增长,欧央行政策指向利率正常化。日本经济增长,即使通胀压力有限。总有一天,日央行将考虑改变货币政策,届时关注日元的走势。

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