行情中心 实物黄金 中金快讯

欧洲出现资产泡沫兆头

2017年09月13日 13:32中金网
手机客户端 |

扫码下载中金网APP

摘要:上周,欧洲央行总裁德拉吉表示,他并未见到欧洲资产价格出现泡沫迹象,然而在这之前一天,德意志银行执行长克莱恩坚称当地资本市场有“泡沫正在形成的种种迹象。”谁说的对呢?浏览欧洲多个市场,可以发现至少在一些角落里泡沫正在形成。

  上周,欧洲央行总裁德拉吉表示,他并未见到欧洲资产价格出现泡沫迹象,然而在这之前一天,德意志银行执行长克莱恩坚称当地资本市场有“泡沫正在形成的种种迹象。”谁说的对呢?浏览欧洲多个市场,可以发现至少在一些角落里泡沫正在形成。

  面对全球银行业崩溃和后来欧元区债务危机所造成的剧烈波动,欧洲央行的处方就是让欧元区拥有充裕的低成本资金,并通过大规模购买资产直接援助贷款及债券市场。

  欧元区经济今年终于做出回应,目前享有欧元自1999年推出以来最佳的成长表现,尽管通胀仍旧不兴,低于欧洲央行目标。欧洲各资产市场也已做出回应。股票、信贷和地产价格皆加速上涨,对欧洲央行构成挑战,迫使其考虑在难以为继的泡沫成形之前撤回超级宽松货币政策。

  债券泡沫

  欧洲央行规模2.3万亿欧元的购债刺激措施已带动欧元区公债收益率跌至纪录低位。

  尽管经济成长强劲,以及对未来几个月将削减刺激计划的预期已在过去一年推高公债收益率,但不少债券的收益率仍处于负值。

  据摩根大通资产管理的数据,36%的欧元区公债收益率低于零,而在2016年6月时这个比例曾达到51%的高位。

  下图显示哪些欧元区公债收益率低于该地区通胀率。

European

  对于债券策略师来说,欧洲央行量化宽松政策如何推升欧元区公债价格的另一个例子,是将意大利公债与美国公债相对比。

  自欧洲央行2014年年底暗示将开始购债以提高通胀并促进经济成长以来,几乎在截止目前的全部时间内,意大利10年期公债收益率IT10YT=TWEB都低于美国10年期公债收益率US10YT=RR。意大利公债是评级较低的公债,通常被外界视作欧元区内表现最薄弱的环节之一。

  请参见以下图表:(美国和意大利10年期公债收益率对比)。

US

  “很难说没有什么过度膨胀的资产价格,”摩根资产管理资深固定收益经理Iain Stealey说。

  “在名义增长率接近4%的经济体中,有收益率为负的公债。所以存在脱节现象。”

  汇率泡沫

  欧元兑美元今年来大涨14%,创2004年来最大年度升幅,这扭转了市场预期,而且欧元/美元是外汇市场最为拥挤的交易。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,对冲基金和其他投机客现在持有的欧元净多仓创2011年5月来最高。

  摩根士丹利的调查显示,93%的汇市交易员看涨欧元/美元,但一些市场观察人士称,这种仓位情况不大可能持续很长时间。

  “我们认为欧元在过短的时间内涨得过多,这仍应是个让决策者担忧的问题。”瑞典北欧斯安银行(SEB)资深汇市分析师Richard Falkenhall说道。

  一些人担忧的是,欧元急速升值已经吸引非欧元区的投资者涌入欧元资产,大幅推高了债市与股市的资金流入和回报。鉴于此,欧元走势若突然逆转,将在整个欧元区市场引发涟漪效应,即便分析师可能最终认为那将提振经济成长。

  对冲基金持有的欧元净仓位图表:

Net

  火热的股市

  对于欧元区哪个资产领域存在泡沫,分析师意见最为分歧的或许要属股市。MSCI明晟欧洲股票市场指数仍较2008年前的高点低逾20%,估值也大体符合长期均值。

  这与美股形成明显对比。美股的各主要指数都呈现估值过高的情况。与此同时,投资者对于欧洲的预期也大幅升高,据Investec欧洲股票基金的投资组合经理Ken Hsia表示,预计未来几个月欧洲企业获利增长将达到两位数。该基金管理着逾20亿美元的资产。

  但Hsia也指出,针对债市的代理押注,比如消费耐久财类股是股市中估值最昂贵的领域,许多正面获利预期已然被消化。

  如图所示,欧洲必需性消费类股的估值高于长期历史估值区间。

  欧洲必需性消费类股估值图表:

Europe

关注手机中金网(http://m.cngold.com.cn),掌握最新财经要闻。

责任编辑

责任编辑:天子溪
天子溪

【免责声明】中金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实,不构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

相关阅读1/1

    • 股票
    • 黄金
    • 外汇
    • 行情

    微信:cngold-com-cn

    • 行业动态
    • 金融黑幕
    • 财经解读

    微信:zjs-cngold

财经日历

09-26 星期二

距离 下次数据 公布时间:0小时23分钟

22:00

美国9月里奇蒙德联储制造业...

前值:8

预测:---

21:00

美国7月S&P/CS10座大城市房...

前值:+4.90%

预测:--

公布:+5.16%

21:00

美国7月S&P/CS10座大城市未...

前值:+0.65%

预测:--

公布:+0.79%

21:00

美国7月S&P/CS20座大城市房...

前值:+5.65%

预测:+5.78%

公布:+5.81%

21:00

美国7月S&P/CS20座大城市未...

前值:+0.73%

预测:--

公布:+0.73%

20:55

美国上周红皮书商业零售销售...

前值:+3.6%

预测:--

公布:+4.0%

更多内容

  1. 10:55东营公积金贷款条件 东营公积金贷款流程
  2. 10:52东营公积金查询个人账户查询 东营公积金提取条件
  3. 10:49聊城公积金查询个人账户查询 聊城公积金提取条件
  4. 10:46聊城公积金贷款条件 聊城公积金贷款流程
  5. 10:59兰州公积金提取条件 兰州公积金提取流程
  6. 10:55兰州公积金查询 兰州公积金查询个人账户查询
  7. 10:54包头公积金提取条件 包头公积金提取流程
  8. 10:52包头公积金查询 包头公积金查询个人账户查询
  9. 10:58拉萨公积金提取条件 拉萨公积金提取流程
  10. 10:55拉萨公积金查询 拉萨公积金查询个人账户查询
  1. 17:00广州养老保险待遇:农转居人员待遇或将逐步提高
  2. 16:53湖南规范城乡居保待遇领取资格认证 采取户籍地认证为主方式
  3. 14:27海南2017年度领取养老金资格认证启动 未认证者养老金停发
  4. 12:18固原养老金 固原养老保险领取条件 固原养老金提取条件
  5. 12:12固原养老保险缴费比例 固原养老保险缴费基数 固原养老保险缴费标准
  6. 12:04固原养老金查询 固原养老保险查询个人账户查询
  7. 18:12石嘴山养老保险领取条件 石嘴山养老金提取条件
  8. 18:01石嘴山养老保险缴费比例 石嘴山养老保险缴费基数标准
  9. 17:54石嘴山养老金查询 石嘴山养老保险查询个人账户查询
  10. 12:07银川养老金 银川养老保险领取条件 银川养老金提取条件
  1. 18:03重庆:这几类人可申请最高3万元救助金
  2. 16:05好消息!外地参保人员在沪就医可直接结算
  3. 14:18西安市居民医保政策2017:外地人可参加城镇居民基本医疗保险
  4. 17:202017居民医保个人缴费标准:人均达到180元/年
  5. 10:50宁夏贵州签订跨省异地就医合作协议 实现社保卡联网直接结算
  6. 11:20毕节医疗保险查询 毕节医保卡余额查询方法
  7. 11:48【丽水医疗保险查询】丽水医保卡余额查询方法
  8. 11:40通化医疗保险查询个人账户查询 通化医保卡余额查询
  9. 11:16朝阳医疗保险查询/个人账户查询 朝阳医保卡余额查询/方法
  10. 11:03阜阳医疗保险查询 阜阳医保卡余额查询方法
  1. 14:13合肥生育保险和职工医保合并试点启动 “五险”并非变“四险”
  2. 11:33北京生育保险待遇_北京生育保险如何发放
  3. 11:22北京生育保险报销比例_北京生育保险报销范围
  4. 11:09北京生育保险报销流程_北京生育保险报销材料
  5. 17:43天津生育保险报销材料_天津生育保险报销比例
  6. 17:33天津生育保险保险时间_天津生育保险如何发放
  7. 17:14天津生育保险缴费比例_天津生育保险报销流程
  8. 15:17重庆生育保险报销范围_重庆生育保险缴费比例
  9. 15:04重庆生育保险报销比例_重庆生育保险怎么报销
  10. 14:48重庆生育保险报销流程_重庆生育保险待遇

Copyright © 2012-2017 中金网 www.cngold.com.cn 沪ICP备13040259号-1

版权所有 复制必究