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全球央行掌门人今晚密会 料为明年的货币政策定调

2017年11月14日 08:43中金网
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摘要:今晚,欧洲央行将举办一场有可能决定明年全球央行命运的会议——央行沟通会议。该会议的讨论主题是“央行沟通的挑战与机遇”。美联储主席耶伦、英国央行行长卡尼、欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦等央行领导人都将参加讨论小组。有分析指出,如今全球央行货币政策正面临重大拐点,美联储、加拿大央行等纷纷开始收紧货币政策,削减刺激力度,英国央行刚在11月进行了十年来的首次加息,该会议的结果将牵动全球市场,投资者恐怕又要迎来数个难眠之夜!

  今晚,欧洲央行将举办一场有可能决定明年全球央行命运的会议——央行沟通会议。该会议的讨论主题是“央行沟通的挑战与机遇”。美联储主席耶伦、英国央行行长卡尼、欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦等央行领导人都将参加讨论小组。有分析指出,如今全球央行货币政策正面临重大拐点,美联储、加拿大央行等纷纷开始收紧货币政策,削减刺激力度,英国央行刚在11月进行了十年来的首次加息,该会议的结果将牵动全球市场,投资者恐怕又要迎来数个难眠之夜!

全球央行

  巴克莱银行预计,耶伦可能会继续保持“鸽派”立场,重申美联储加息进程将仍视经济数据表现而定,若她发表具有建设性的言论,可能带动短期利率和美元上行,但考虑到耶伦将于明年2月卸任,其言论对市场的影响可能被打折扣。

  英国央行行长卡尼和欧洲央行行长德拉基的措辞可能截然相反,前者料将采取强硬立场,推动市场对英国央行利率预期的重新定价,从而支撑英镑;后者则将会重申,鉴于通胀依旧远低于欧洲央行的目标,有必要维持货币宽松政策。此外,日本央行也极有可能维持更显谨慎的立场。为刺激经济增长,日本央行此前多次强调其将继续保持超宽松的货币政策政策。

  本月初,英国央行以7比2的投票比例决定加息25个基点,将关键利率从0.25%上调至0.5%,为十年来首次加息。在英国宣布加息的同时,欧洲央行在10月份的货币政策会议上宣布,将购债计划延长至2018年9月底,但在今年12月以后将月购买规模从600亿欧元降至300亿欧元.

  至于美联储,该央行在最近的货币政策会议上维持短期利率不变,但表示如果经济保持在正轨上,2017年将再加息一次,目前市场对12月加息的预期高涨。

  据芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察”工具显示,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为96.7%,明年3月至该区间的概率为52.0%。

  由于全球经济恢复稳步增长、劳动力市场实现充分就业,有分析指出,如今全球央行货币政策正面临重大拐点,未来全球货币政策转向收紧概率较大。

  在英国央行启动十年以来的首次加息后,道明证券分析师就表示,英国央行加息可能具有代表性,预期将会是更多央行逐步加息的开始。

  高盛经济学家上周在最新发布的报告中指出,目前发达经济体的产出缺口已经缩小,美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的闲置部分虽然还没有完全消失,但也在缩小。产出缺口是指实际产出与潜在产出的差值。

  这表示上述经济体已经面临产能局限,而这通常会导致价格上涨,因此高盛强调称,美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰央行明年都可能升息,以控制通胀。欧元区和日本有闲置产能则意味着这两国央行将在“相当长的一段时间内”按步不动。

  华泰证券近日也在一份报告中提到,全球央行收紧货币料将成为趋势。报告指出,考虑到英国启动加息、欧洲央行开始减少月购债规模以及美联储关于美国经济表现的用词也越来越乐观,未来全球货币政策转向收紧概率较大,央行的货币政策同步性也展现出较为一致的步伐。

  当前以美国为首的发达经济体货币政策收紧的趋势已经确定,那么我国货币政策是否会被动收紧而导致债券收益率进一步上行呢?华泰证券认为,鉴于中国资本账户并未完全开放,若央行继续以国际收支基本平衡和人民币汇率的相对稳定作为其货币政策的主要落脚点,配合金融去杠杆和资管平台的统一监管措施,国内利率水平维持高位波动的可能性较大。

  因此在2018年,中国货币政策存在边际宽松的可能,但全面宽松的概率较小,即很难看到全面降准降息,仅可能出现定向降准,PSL 投放量加大等结构性货币政策。原因如下:

  第一,美联储在 2018 年连续加息概率仍然较大,央行货币政策难以全面宽松。第二,金融去杠杆大概率将成为长期趋势,货币政策很难全面宽松。第三,预计CPI中枢将会上移,决定了央行货币政策不得不关注通胀因素。最后,环保限产以及房地产调控政策,使得明年经济增速存超预期下行概率。

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