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美国税改或加速通货膨胀!经济衰退恐将提前到来

2017年12月07日 17:24中金网
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摘要:周四,Leuthold Weeden Capital Management首席投资策略师Jim Paulsen表示,美国已经接近充分就业,共和党的税改计划会使经济复苏过热,现在进行税改真的是最不好的时机。

  周四,Leuthold Weeden Capital Management首席投资策略师Jim Paulsen表示,美国已经接近充分就业,共和党的税改计划会使经济复苏过热,现在进行税改真的是最不好的时机。

美国税改或加速通货膨胀!经济衰退恐将提前到来

  Paulsen指出,如果这是一个刺激性的减税政策,它将加速通货膨胀,并提前带来经济衰退。

  众议院和参议院的税改法案都计划削减企业税和个人税。税务政策中心表示,根据参议院提出的税改政策,2019年家庭税收平均减少1200美元,而收入最高的人群减的税最多。

  纽约联储主席杜德利也认为,财政刺激措施目前有风险,随着经济稳步扩张,失业率降至17年来的新低4.1%,美联储的决策者在计划2018年再次加息的时候,应密切关注税改是否会使经济过热。

  Paulsen认为,2018年通货膨胀率可能超过3%,远高于美联储2%的目标,部分原因是工资压力的存在,短期内看不来,部分原因在于技术的长期改善以及经济衰退使劳动力待在原来的岗位。照此,美联储利率正常化可能会滞后。

  Paulsen表示,即使通胀略有上升,也可能会冲击股市,因为年轻一代的投资者对于近25年来相对较低的通胀率已经觉得是理所当然,一旦通胀抬头,他们就会手足无措地陷入恐慌。

  至于投资前景,Paulsen强调,基本面上是看涨的。而股市创纪录的攀升背后也有经济复苏的支撑,这使得投资者异常的兴奋。但是不可能一直是这样好的行情。

  在警示股市大调整的同时,Paulsen也注意到了美国通膨保值债券(TIPS)收益率与三年高点相差仅15个基点,盈利收益率在下降,而10年期国债收益率在上升。

  对此,Paulsen认为,高估值美股风险越来越大,2018年,非美公司的盈利上涨可能性更大。然而,多元化投资组合并不能完全忽视美国股市,因此可选择金融、原材料、技术、非必需消费品等板块的股票。这些股票在2018年高利率和高通胀率的情况下表现会更好。

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