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卡普兰:减税虽好 经济过热&债务难以为继都是事

2018年01月11日 09:55中金网
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摘要:本周三(1月10日),美国达拉斯联邦储备银行总裁卡普兰(Robert Steven Kaplan)表示,在美国广泛减税后,美国联邦储备理事会(美联储/FED)必须慎防经济“过热风险”;减税虽能提振企业投资,但可能让原本就难以为继的债务水平攀高。

  本周三(1月10日),美国达拉斯联邦储备银行总裁卡普兰(Robert Steven Kaplan)表示,在美国广泛减税后,美国联邦储备理事会(美联储/FED)必须慎防经济“过热风险”;减税虽能提振企业投资,但可能让原本就难以为继的债务水平攀高。

美国达拉斯联邦储备银行总裁卡普兰

  卡普兰在一场企业活动上称,希望避免这种过热的情况;并表示,减税在一定程度上令人担忧,“因为我认为美国的债务水平难以为继。”

  卡普兰除了表示美联储“暂时有一些操作空间”外,并未特别对利率置评。他并称,在失业率处於低位之际,周期性通胀压力正在升高。柯普朗今年没有政策投票权。

  卡普兰在活动上表示,“美联储必须保持警戒”,因为有堪忧之处。然他并表示,税改法案以正面的方式改革税务结构,这应能吸引投资到美国并带来激励。

  卡普兰还称,拜减税所赐,他“非常相信今年企业投资将会更好”。

  值得注意的是,美国昨日发行240亿美元的3年期债券,今日将发行200亿美元的10年期债券。

  受预算赤字和近期通过的税收改革法案影响,预计2018年美国发债金额将会增加。

  美国财政部在11月份发布的最新一份季度再融资报告称,随着美联储削减资产负债表规模,且财政赤字势将扩大,借款需求将会增加。

  据美国国会机构的估计,即使把对经济的提振效应考虑在内,未来十年特朗普的减税方案也将令联邦收入减少逾1万亿美元。

  与此同时,随着美联储缩减资产负债表,其他央行也在考虑货币退出策略,较低的债券收益率得到的支持可能会减弱。

  日本央行决定减少对长期日本国债的例行收购在交易员中间引发了一些紧张情绪,助推了美国国债收益率走高。日本三井住友银行首席经济学家、前日本央行官员西冈纯子表示,投资者对日本央行从长期来看将会向货币政策正常化回归的预期是正确的,但日本央行最近的举措并没有任何新的政策含义。

  ING Bank NV的高级利率策略师Martin van Vliet强调了日本和德国债券市场对美国国债的波及影响,并指出欧元区政府债券和债相关市场将迎来“大量供应”。他说,对于10年期美国国债来说,如果收益率“更猛烈地突破2.50%,那么通向2.60%的大门将会敞开。”

  投资者也开始考虑通货膨胀加速上升的可能性。10年期盈亏平衡通胀率周二攀升至大约2.05%,创10个月新高。其大幅上涨表明,或许交易员正在为周五公布的消费者价格指数做准备,一些投资者将该数据看作是美国国债收益率上涨的最后一道障碍。

  瑞穗国际的利率策略师Antoine Bouvet表示,国债收益率走高是基本面趋势的一部分,并会在2018年内坚持下去。

  “经济形势足以让美联储维持紧缩进程,宽松的金融状况也让紧缩政策变得更容易,”Bouvet说。“此外,美联储资产负债表对美国国债市场的支撑正在缓慢减弱。”

  Bouvet预计,10年期国债收益率到年底将触及2.7%。彭博新闻调查得出的预测中值是攀升至2.92% 。

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