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财政悬崖难以为继 高盛:那就发行更多债券

2018年01月13日 09:55中金网
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摘要:随着特朗普大规模减税改革的和大规模基础设施建设计划展开,加之国防军费等开支的增加,早已经捉襟见肘的美国财政悬崖早已难以为继,美国的国债规模也不过14万亿美元左右,而美国联邦政府的债务上限早已经突破20万亿美元了,接下来,山姆大叔怎么办?当然是发行更多的债,别指望美国人会还钱,还是留着让他们自己慢慢担心吧。

  随着特朗普大规模减税改革的和大规模基础设施建设计划展开,加之国防军费等开支的增加,早已经捉襟见肘的美国财政悬崖早已难以为继,美国的国债规模也不过14万亿美元左右,而美国联邦政府的债务上限早已经突破20万亿美元了,接下来,山姆大叔怎么办?当然是发行更多的债,别指望美国人会还钱,还是留着让他们自己慢慢担心吧。

美国债务

  继美联储“三号人物”杜德利表达了对美国财政状况的担忧后,高盛也对美国的债务负担发出警告。

  在12日的最新报告中高盛指出,以下三个原因将导致美国债务上升,国债供应将猛增超100%:

  •   预计在未来四年内,税改每年平均将增加超过2000亿美元财政赤字,并且国会可能会批准大量新的支出方案。

  •   美联储缩表将增加财政部向公众发行的国债数量。

  •   一旦长期的债务上限被暂停,美国财政部的现金余额可能会增加约2000亿美元,这也增加了额外借款的必要性。

  基于以上因素,高盛预计,美国财政净借款将从2017财年的4880亿美元增加至2018财年的10300亿美元,并且2019财年的净借款也将处于类似水平。融资需求的增加可能会通过短期国债和附息债券的发行来满足。

  高盛预计,美国财政部将在二月份公布季度发展计划时宣布借款需求的“大幅增加”。

  ZeroHedge对此点评称:

  高盛没有说明的是,一方面,美国国债供应将翻倍;另一方面,美联储打算继续缩表、欧洲和日本央行将缩减QE,且全球通胀预期将持续回升,在这种情况下,利率会如何变化。

  高盛没有说明,当越来越多的央行开始摆脱债务货币化时,谁会成为这场债务海啸的边际买家。

  周四的演讲中,美联储“三号人物”、即将在夏天卸任的纽约联储主席杜德利重点警告了经济过热和财政稳定性风险:

  现有的财政政策,比上个商业周期末尾时还要差。

  杜德利称,美国财政政策“正处于不可持续的路径”。在已经面临诸多压力的情况下,朗普税改、持续扩张的财政政策将进一步加剧美国的长期财政负担。忽略平衡预算赤字存在推涨长期利率的风险,既挤压了私营领域投资,也与扩大资本支出的愿景相互冲突(因为偿债成本更高),更不利于美国的国家信用。

  即将退休的美联储主席耶伦此前也表达过类似观点。在去年11月底的国会听证中,耶伦表达了对公共债务激增的担忧:“美国目前大约75%的债务占GDP水平虽然不令人害怕,但也不低,这种事应该让人们夜不能寐。”

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