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日银微型缩表背后:投石问路OR风筝演习?

来源:中金网 2018-01-13 17:36:25

本周二(1月9日),日本央行在常规操作中削减超长期公债购买规模,引燃对该央行在今年开始撤回大规模政策的猜测,提振日元大涨。周四央行维持购债规模不变,协助安抚市场情绪。多数市场人士预期日本央行将会避免再度在市场引发震撼。

  中金网汇信APP讯 : 本周二(1月9日),日本央行在常规操作中削减超长期公债购买规模,引燃对该央行在今年开始撤回大规模政策的猜测,提振日元大涨。周四央行维持购债规模不变,协助安抚市场情绪。多数市场人士预期日本央行将会避免再度在市场引发震撼。

日本央行削减超长期公债购买规模

  法国外贸银行策略分析师Micaella Feldstein表示,美元/日元已经跌破112.00/18区域,释放了强大的下行潜力,为日图大幅下跌铺平了道路,并预示着一种强大的短期技术形态的恶化。在这种背景下,美元/日元的反弹应该是短暂的,预计汇价将延伸跌势至下一支撑位110.87-111(斐波那契延伸位),之后是110.05(月图布林带均线切入位)以及109.44(周图布林带下轨)。

  日本央行周二削减在常规市场操作中购买的长期公债规模,将剩余期限为10-25年以及25-40年公债的购买规模较前次操作均削减100亿日元。虽然此行动被视为技术性质居多,且与该央行迄今以来的政策相符,但仍令一些市场人士感到意外,引发了一波关于该央行准备开始缩减的揣测。这提振日元兑美元跃升,日元兑欧元等其他货币也走高。

  “日本央行的举动提醒交易商们一项事实,即主要国家央行有意让货币政策正常化,”瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文指出。

  自从2016年采取收益率曲线控制政策以来,日本央行偶尔会调整购债规模。央行官员解释称,任何变动都旨在维持债券收益率与政策目标相一致,而非就未来政策发出暗示。

  东京三菱日联银行(BTMU)外汇策略研究团队撰文称:美元/日元隔夜走弱,因日本央行削减了在市场操作中购买长期公债的规模,引发市场臆测。这是日本央行朝向收紧政策的又一小步,日本央行自2016年下半年来已经放缓削减日本国债的速率,当时其将政策焦点转向收益率曲线控制。

  荷兰国际集团(ING)外汇策略研究团队表示,日本央行的上述削减购债举措并非无关紧要,而是由该行进行的一个重要的“风筝演习”,目的是评估任何货币政策正常化的影响。实际上,在今年年底前,日本央行的定性和定量宽松(QQE)规模的大幅缩减前景显著加大。

  尽管日本国债收益率没有什么变化,但日元已经因周二的消息升值了约0.5%。

  日本央行周四维持购债规模不变,协助安抚市场情绪。多数市场人士预期日本央行将会避免再度在市场引发震撼。不过,基于日本央行已经持有市场上近半数的日债,许多交易员认为,日本央行别无选择,只能继续逐渐缩减购债。

  “日元空仓过去持续增加,投资者似乎在寻找机会削减这些仓位,”瑞穗证券的资深技术分析师Yutaka Miura表示。

  野村证券(Nomura Securities)称,日本央行削减购债规模实际上扩大了利率息差,因外国国债收益率反应更加正面,但日债的隐含波动性上升可能会损害美元/日元。该行继续指出,日本央行的下一步行动是非常重要的,若以不变的收益率水平进行另一次固定价格的日本国债操作,则波动性可能会下降,届时将提振日元交叉盘。

  德国商业银行(Commerzbank)技术分析师Karen Jones认为,美元/日元维持近期自113.38高点以来的跌势,接下来可能跌向11月底低点110.85。

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