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人民币今年涨幅近2000点!未来升值影响有多大?

来源:中金网 2018-01-29 11:48:00

年初至今,人民币已涨近2000点。和以往的人民币升值不同,此次人民币升值并不会对外贸造成显著影响,但却能助力企业借美元债务,缓解融资压力。

  开年以来,人民币大涨,在岸人民币、离岸人民币均涨超1800点。除了对部分行业的利润有所冲击外,本轮人民币大涨对外贸影响不大。

  此外,有利于企业借美元债务,缓解融资压力,起到“松信用”的作用。在股市方面,美元走弱人民币走强,意味着国际资本进入中国股市的意愿将变强,弱势美元也利好全球股市。

  对中国外贸影响不大

  虽然人民币大涨,但是其他非美货币也在上涨。和其他非美货币相比,人民币的涨势并没有那么大。

  光大证券张文朗团队认为,由于影响外贸的一篮子货币并没有发生明显变化,因此对外贸影响有限。

人民币汇率

  中金梁红团队指出,在货物贸易层面,由于对美国市场的依赖度较高,电子、纺织、家具、汽车、机械、玩具及鞋类等行业出口商的利润率可能承压。

  中金梁红团队还指出,在服务贸易层面,香港和澳门的旅游收入对人民币升值可能最为敏感,而日本和美国的旅游业也在一定程度上受益。过去一年多来,中国居民的名义收入加速上升,叠加目的地货币兑人民币明显贬值,大幅提振了以当地货币计价的中国游客的“购买力”。

  中金梁红团队补充道,从财务损益的角度看,美元债务占比较高的公司有望在升值中受益,而此前大量“囤积”美元的公司/行业可能会面临较大的汇兑损失。外币外债发行较多的行业包括金融、地产、能源、电力和航空等行业。另一方面,我们认为外汇“囤积”较多的很可能是中国几个出口占比最大的行业。

  人民币升值可能起到“松信用”的作用

  光大张文朗团队认为,从资本项目来看,在国内货币政策稳中偏紧而监管从严的情况下,人民币兑美元升值有利于企业借美元债务,缓解融资条件,因为与经常项目下看一篮子货币不同,资本项下的投融资主要是以美元执行。换句话说,人民币升值可以起到“松信用”的作用。

  2010年以来,中国私人部门持有外债数量持续上升。人民币兑美元升值能减少我国私人部门对外还款压力,改善其资产负债表。数据显示,2016 年中国私人部门的长期外债存量已达到1.43万亿美元,而私人部门对外净资产为-1400亿美元,即处于对外净负债状态。相比之下,日本私人部门处在对外净资产状态。

中国对外净资产

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