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美国正在赢得一场弱化美元的“货币冷战”

2018年02月01日 09:47中金网
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摘要:太平洋投资管理公司(Pimco)分析认为,美国正在打响并赢得一场“货币冷战”。Pimco全球经济顾问Joachim Fels指出,自2017年初以来,在财政货币政策和有意动摇美元的言论的共同作用下,美元累计下跌近12%。

  本周四(2月1日),美元暂持稳于89关口上方,隔夜美元回吐美联储政策声明后取得的涨幅。美联储一如预期维持利率不变,并表示2018年将进一步加息。纽约汇市尾盘,ICE美元指数基本持平于89.138,逆转稍早跌势。华尔街日报美元指数跌0.1%,至83.22。

美元兑一篮子六种货币上涨0.04%

  “这是美联储之前所说的延续,措辞几乎没有改变,”Allianz Investment Management资本市场部门主管表示。“他们确实暗示将会进一步加息。 这是否为3月铺垫?有可能。”

  Allianz的Bredemus表示,他相信周三的美联储政策声明不会对美元造成重大的影响。

  美联储继续维持短期利率不变,并称将继续维持徐缓加息路径,维持经济增长。负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)在政策会议结束后发布的声明中并未提供更多信息来打消市场对美联储3月将再次加息的预期。

  这是美联储主席耶伦(Janet Yellen)将权力转交给继任者、美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)之前参加的最后一次政策会议。美联储表示,鲍威尔将于本周六开始履行FOMC主席职务,并将于下周一正式宣誓就任美联储理事会主席。

鲍威尔

  围绕周三会议的一个更重要问题是官员们对经济的展望自去年12月会议以来发生了怎样的变化,当时官员们将基准短期利率上调至仍处于历史低位的1.25%-1.5%,同时表示2018年将加息三次。官员们周三投票一致通过了将基准利率维持在这一水平不变的决定。

  美联储声明与去年12月的声明相比变化不大,并确认美国经济增长前景稳固。声明鲜有迹象表明美联储官员对经济形势的看法发生了显著变化。

  FOMC称,就业增长、家庭支出和企业固定投资都保持强劲,失业率依旧保持在较低水平。

  就业市场依然紧俏。去年12月份失业率维持在4.1%,为17年低点。美国劳工部周五将公布1月份就业报告,包括非农就业岗位人数和平均时薪数据。ADP Research Institute周三表示,美国1月民间就业岗位增加23.4万个,超过路透访查分析师预期的增加18.5万个。该数据发布后,对美元的影响不大。

  FOMC声明表示,官员们预期通胀率今年会上升,中期内将稳定于2%左右。

  美联储的政策声明承认基于市场的通胀补偿指标近期上升,但称该指标仍处于低位,这一措辞与去年12月如出一辙。

  美联储政策声明重申,官员们认为近期经济风险大体均衡,这意味着增长前景好于或逊于预期的概率大体相同。官员们在过去一年中一直使用这样的措辞。

美元

  值得注意的是,美元1月月线势将下跌超过3%,为2016年3月来最大月度跌幅。太平洋投资管理公司(Pimco)分析认为,美国正在打响并赢得一场“货币冷战”。Pimco全球经济顾问Joachim Fels指出,自2017年初以来,在财政货币政策和有意动摇美元的言论的共同作用下,美元累计下跌近12%。

  由于担心特朗普政府的贸易保护主义抬头,欧洲、日本的中央银行都没有太用力抵抗。“冷战不是在公开打仗(例如汇市干预),而是用言语和隐蔽的行动,”Fels说,“这些行动正在向市场发出一个隐晦但非常明确的信号:弱势美元是目标。市场已经理解了这个信号。”

  最后,想提醒那些幻想美联储可以拯救美元投资者要醒醒了。

  从历史上看(如下图),美联储加息周期中,美元出现升值有三个时期——里根第一个任期初期、克林顿执政两届任期和奥巴马第二个任期;而美联储加息、美元出现贬值的时期,则包括里根在第二任期结束前(1988年)的加息周期、老布什1994年启动的短暂加息周期、小布什政府时期2004年6月启动的加息周期,这三个加息周期均没有阻止美元指数的持续走低。

美联储进入加息周期与美元指数走势的相关性并不显著。

  同样,特朗普执政以来的2017年美联储连续三次加息,也无法避免美元指数持续回落。尽管特朗普最近表示:美元会越来越走强,最终我希望看到强势美元。因为谁都记得他在竞选之前以及入主白宫之后是如何抨击美元太强势的!

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