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市场面临重大转折点?摩根大通:这一预警信号值得关注

来源:FX168 2019-04-08 10:26:25

据彭博报道,交叉资产的相关性,如股票和债券收益率之间,或大宗商品与美元的相关性可能预示着市场的重大转折点。但传统观点也并不总是正确的。

  外汇天眼APP讯 : 据彭博报道,交叉资产的相关性,如股票和债券收益率之间,或大宗商品与美元的相关性可能预示着市场的重大转折点。但传统观点也并不总是正确的。

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  摩根大通在4月5日的报告中指出,转向高风险市场的投资者表达了保留意见,“通常是受到交叉资产相关性明显下降的影响”。该报告研究了今年哪些相关性值得跟踪。

  由John Normand领导的摩根大通策略师指出,今年股市震荡,但债券收益率下降(以及美国曲线反转),或者美国收益率大幅下降,但贸易加权美元加美元相对多数10国集团(G10)货币仅仅是温和下跌。

  他们表示,美国股市/信贷利差的相关性值得关注。今年以来,随着信贷息差收窄,股市出现反弹。外汇天眼指出,摩根大通预计,随着股市继续上涨,息差将在今年晚些时候扩大。

  策略师表示,如果这种现象是由交易活动推动的,那么它可以被淡化,如果美联储(Fed)最终加息步伐放缓,那么这“在一段时间内”也可以被容忍。

  不过,另一个催化因素将引起担忧。报告称:“如果驱动因素是企业盈利疲弱,那么利差扩大就是一个值得关注的预警信号,就像上世纪90年代末股市在2000年见顶前那样。”

  外汇天眼指出,虽然美元未能下跌有很多原因,但“令人担忧的”分歧在于发达市场货币与新兴市场货币对美元表现的差异。据摩根大通称,美元兑多数主要货币上涨,但兑多数新兴市场货币上涨的情况仅占10%左右。

  策略师表示:“美国以外某些国家的强大影响力需要发挥作用来证明这一反常现象,如果非美国的环境发生变化,那么货币内部这种潜在的去相关性值得关注。”

  他们表示,股市的行业和风格差异可能令人担忧,例如周期股和成长型股表现逊于防御类股和价值型股,而整体市场正在上涨。但这些相关性的崩溃“也比许多人想象的更为常见”。

  报告称,上扬的股市和较低的收益率令许多投资者感到不安,但实际上是这种关系最常见的模式,如果经济活动数据走软,投资者将更加担心。

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