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重新审视亚马逊:短期利润率不乐观 长期还要看护城河宽不宽

来源:英为财情 2019-09-03 12:20:49

推动亚马逊 (NASDAQ:AMZN)股价在过去五年中大幅上涨约427%的持续、强劲反弹态势似乎有失去动力的苗头,许多投资者正在重新审视这家占据美国一半电商市场的科技巨头。

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  外汇天眼APP讯 : 推动亚马逊 (NASDAQ:AMZN)股价在过去五年中大幅上涨约427%的持续、强劲反弹态势似乎有失去动力的苗头,许多投资者正在重新审视这家占据美国一半电商市场的科技巨头。

  亚马逊周五收跌0.57%,报1776.29美元。在过去一年,该股下跌11.75%。这仅次于FAANG中表现最差的奈飞 (NASDAQ:NFLX)。

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亚马逊股 价走势

成本上升致使利润承压

  一些看空的分析师认为亚马逊的销售增长放缓,业务成本上升,加上监管审查趋严,这可能迫使公司改变目前的商业模式。

  在这种不确定的环境下,亚马逊的第一个主要短期挑战是控制支出并提高利润率。该在线零售商的第二季度财报显示,这并没有快速的解决方案。

  亚马逊与次日交付服务相关的成本导致第二季度的费用增加,效率降低。其首席财务官Brian Olsavsky在电话会议上向分析师称,对次日交付服务进行所需的投资将对今年剩余时间的收益构成压力。

  对于那些被亚马逊不断增长的盈利能力所吸引的短期投资者而言,这种情况令人担忧。营业利润率从第一季度的7.4%下滑至第二季度的4.9%。根据亚马逊预测的中点值,意味着第三季度的利润率低于4%。

  分析师此前平均预期第二季度的营业利润率接近6%,第三季度甚至更高。

亚马逊仍有长期吸引力

  但尽管存在这些问题,我们仍然认为亚马逊股票适合那些买入并持有的长期投资者。投资科技股并非没有风险,特别是在牛市周期的后期阶段,会显示出一些触顶的迹象。但对于长期投资者而言,亚马逊仍然是高增长科技股中最好的押注之一。

  首先,更快的24小时交付服务为亚马逊吸引了更多的消费者,这意味着该公司将有更大的增长空间。亚马逊第二季度的收入环比增长了近20%,该公司指引区间中值显示其截至9月份的三个月增长率料与之相似。

  如果亚马逊能成功扩大其销售额,我们认为投资者不应担心成本问题和利润率遭遇到的一些小挫折。

  另一个促使我们看好亚马逊的原因是它拥有宽阔的护城河——这是价值投资者沃伦巴菲特所创造的一个术语,用于定义具有可持续竞争优势的公司。亚马逊当然非常适合这一类别。很明显,零售销售将不可避免地转向互联网。现在线上销售占美国零售额(不包括餐馆消费)的15%左右。

  除了公司在电商领域的广泛竞争优势外,其首席执行官杰夫·贝索斯还在利润率较低的电商之外开拓了几个新的增长领哉。

  亚马逊运营着全球最大的云平台,为大型企业客户提供服务。亚马逊AWS正以37%的速度增长。它的数字广告则是另一个利润率较高的业务,正在以三位数的速度扩张。亚马逊以这些利润丰厚的业务作为后盾,颠覆了不少行业,并且在可预见的未来,这种情况仍料将持续。

总结

  由于亚马逊在其经营的许多领域都处于领导地位,其股票是科技行业最安全的押注之一。亚马逊的电商业务继续呈现出快速增长的态势,来自AWS和数字广告的盈利势头也依然强劲。这些优势使这只股票成为逢低买入的理想选择。

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