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重阳投资:流动性支撑资本市场 A股下行空间有限

来源:中国证券报·中证网 2020-05-30 14:42:47

针对央行本周重启7天逆回购操作,重阳投资5月29日发文表示,流动性对资本市场仍有支撑,A股下行空间有限。

  外汇天眼APP讯 : 针对央行本周重启7天逆回购操作,重阳投资5月29日发文表示,流动性对资本市场仍有支撑,A股下行空间有限。

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  重阳投资指出,央行重启逆回购意在维护银行间流动性合理充裕。央行自4月以来一直未进行逆回购操作,期间尽管定向降准释放资金约4000亿元,但由于逆回购到期、MLF和TMLF的续做规模小于到期规模、地方政府债券密集发行等因素,总体上流动性仍处于净回笼状态。从季节性看,自5月开始银行间流动性逐步趋于紧张,5月19日后银行间隔夜回购利率始终维持在1%以上,这也要求央行适时提供流动性,平滑资金面季节性波动。

  重阳投资认为,逆回购利率下调的可能性降低。面对突如其来的新冠肺炎疫情,央行疫情防控和支持实体经济恢复迅速放松了货币条件。但是,当前的政策具有高度的临时性和相机抉择属性,需要根据国内外疫情防控的情况不断调整。在国内复产复工情况较好,欧美国家也开始逐步复产的情况下,经济已经处于逐步企稳回升的状态。更重要的是,春节后信贷和社融增长较快,表明货币政策传导机制顺畅、效果良好。从当前环境看,央行边际上进一步宽松的必要性已经大大降低。

  重阳投资表示,对于实体经济和资本市场而言,最重要的是广义的流动性条件。近期“引导广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速明显高于去年”的政策表述,释放了明确的宏观政策信号。在这样的背景下,A股和港股下行风险有限,投资更重要的是挖掘经济转型和复产复工带来的结构性机会。

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