为什么货币贬值有时并不利于经济增长

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导读

  为什么货币贬值有时并不利于经济增长

  举例来说,马来西亚货币林吉特的大幅贬值,以及大宗商品市场的暴跌,使得马来西亚蒙受巨大损失。

  汇丰银行(HSBC)亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann指出,对许多新兴市场而言,货币的迅速贬值可能损害经济增长前景。

  这些不利因素通常体现在两个方面。首先,汇率快速贬值将导致本地市场利率上升,大量资金纷纷出逃海外。

  有证据表明,在汇市过度收紧时期,新兴市场资本出逃加速。这样一来,国内金融环境收紧并且借贷成本上升。

  其次,货币自由落体式贬值也引发对宏观经济稳定性的担忧,并降低风险偏好。这样一来,贷款下降的程度会超过单纯利率上升所造成的情形。

  Frederic Neumann表示,“大部分新兴市场的经济增长都高度依赖银行信贷,通常靠债务驱动消费和投资,因而金融环境收紧对新兴市场经济增长的影响可谓关系重大。”

  他指出,“此外,如果海外需求疲软,货币贬值可能导致出口增长有限。不幸的是,大多数新兴市场国家目前正面临这两种情况。”

  那么所有新兴市场国家都面临同样境遇吗?Neumann认为,不同国家情况会有所不同。他预计,马来西亚金融环境的急剧收紧,将对未来几个季度的需求造成负面影响。相比之下,印尼和印度受到的损害将小一些,因为印尼总体债务水平要小得多,而印度货币贬值幅度较小,所以影响也不大。

  Neumann还指出,“幸运的是,在新兴市场货币贬值之际,美联储推迟升息的决定使得美元利率保持相对稳定。不过一旦美联储开始升息,新兴市场金融环境必将进一步收紧。”

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